El presidente de ACS, Florentino Pérez, el consejero delegado, Juan Santamaría, y el director financiero, Emilio Grande Royo-Villanova, han obtenido unas plusvalías brutas conjuntas de unos 55,5 millones de euros tras ejecutar opciones sobre acciones de la compañía procedentes de su plan de incentivos a largo plazo. Las operaciones han supuesto unos ingresos brutos por las ventas de alrededor de 77 millones de euros.
Santamaría ha sido el último de los tres primeros ejecutivos de la constructora en ejecutar las opciones vinculadas al Plan de Incentivos a Largo Plazo 2023-2028. El CEO de ACS ejercitó el pasado 14 de agosto un paquete de 295.000 opciones a un precio de 31,55 euros por acción y, ese mismo día, vendió la totalidad de los títulos a un precio de mercado de 109,62 euros.
La operación permitió al consejero delegado ingresar 32,33 millones de euros por la venta de las acciones, frente a los 9,3 millones que tuvo que desembolsar para adquirirlas. La diferencia se tradujo en una plusvalía bruta de 23,03 millones de euros.
La transacción de Santamaría se produce apenas unos días después de la realizada por Florentino Pérez. El presidente de ACS ejercitó el 4 de agosto otras 295.000 opciones, también a 31,55 euros por título, y posteriormente vendió las acciones el 6 de agosto a un precio de 110,23 euros.
En su caso, la venta generó unos ingresos de aproximadamente 32,5 millones de euros, mientras que la plusvalía obtenida se situó en torno a los 23 millones.
El tercer miembro de la cúpula de ACS que ha acudido a este mecanismo de retribución es el director financiero. Emilio Grande Royo-Villanova ejercitó también el 4 de agosto las opciones que tenía asignadas y vendió posteriormente 120.000 acciones por unos 13 millones de euros.
La operación le reportó una plusvalía bruta de aproximadamente 9,5 millones.
En conjunto, las operaciones realizadas por los tres directivos han supuesto la venta de 710.000 acciones de ACS por un importe cercano a los 77,8 millones de euros.
El coste de adquisición de esos títulos, al precio fijado en el plan, se situó en unos 22,4 millones, por lo que la ganancia bruta conjunta se aproxima a los 55,5 millones de euros.
El origen de estas operaciones está en el plan de incentivos aprobado por ACS para el periodo comprendido entre 2023 y 2028. El programa contempla la entrega de opciones sobre acciones a determinados miembros de la alta dirección, de forma que los beneficiarios pueden adquirir títulos de la compañía a un precio previamente establecido si se cumplen las condiciones fijadas en el plan.
En este caso, el precio de ejercicio quedó establecido en 31,55 euros por acción, una cifra muy inferior a la cotización a la que los ejecutivos han podido vender los títulos. El fuerte incremento del valor bursátil de ACS durante este periodo explica buena parte de la plusvalía obtenida por los directivos.
El periodo de bloqueo de las opciones venció el pasado 30 de junio de 2026. A partir de esa fecha, los beneficiarios que hubieran consolidado sus derechos podían ejecutar las opciones y adquirir las acciones al precio establecido para, posteriormente, mantenerlas o venderlas en el mercado.
La consolidación definitiva de los derechos no dependía únicamente del paso del tiempo. El plan estaba condicionado al cumplimiento de determinadas métricas de gestión correspondientes a los ejercicios 2023, 2024 y 2025, vinculadas a la evolución de ACS y a su desempeño financiero y de sostenibilidad.
Entre los criterios establecidos figuraba alcanzar una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) superior al 10%, además de situar a ACS en el percentil superior del Dow Jones Sustainability Index. El cumplimiento de estos objetivos permitió la consolidación de las opciones y abrió la puerta a su ejercicio una vez concluido el periodo de bloqueo.
La diferencia entre el precio de ejercicio y la cotización actual de ACS es la principal fuente de valor para los beneficiarios. Las opciones fueron fijadas a 31,55 euros, mientras que las ventas comunicadas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) se han realizado por encima de los 109 euros por título. En el caso de Santamaría, la diferencia alcanzó los 78,07 euros por acción; para Pérez, se situó en 78,68 euros.
El movimiento de la cúpula se produce, además, en un momento en el que ACS mantiene una valoración bursátil muy superior a la existente cuando se aprobó el plan.
La compañía ha elevado su capitalización durante estos años apoyada en la evolución de sus principales negocios de infraestructuras, construcción y concesiones, así como en el crecimiento de sus actividades vinculadas a la transición energética y a los centros de datos.
Las operaciones comunicadas a la CNMV no implican, por tanto, que los directivos hayan recibido directamente los 77 millones de euros como remuneración en efectivo.
Se trata del importe bruto obtenido por la venta de las acciones, mientras que la ganancia económica asociada al ejercicio de las opciones corresponde a la diferencia entre ese precio de venta y el precio al que pudieron adquirir los títulos.
Los dirigentes de ACS monetizan los buenos resultados
Santamaría, Pérez y Grande Royo-Villanova han optado así por monetizar una parte de los derechos generados por el plan de incentivos. El CEO ha sido el último en ejecutar su paquete, con una operación que por sí sola ha movilizado más de 32 millones de euros en el mercado y le ha permitido cristalizar una plusvalía superior a los 23 millones.
La remuneración variable ligada a la evolución de la acción se convierte de esta forma en una parte relevante del esquema retributivo de la cúpula de ACS.
El mecanismo permite vincular una parte de la compensación de los directivos a la creación de valor bursátil y al cumplimiento de objetivos financieros y de sostenibilidad, al tiempo que ofrece la posibilidad de transformar los derechos concedidos en el plan en efectivo una vez superados los periodos y condiciones establecidos.
