Zegona se beneficia del viento a favor de Vodafone España. Las acciones de la compañía británica en la bolsa de Londres cerraron el pasado martes en 16,38 libras, frente a las 13,95 libras registradas al término de 2025, lo que supone una revalorización del 17,4% desde enero y eleva su capitalización bursátil hasta aproximadamente 3.700 millones de libras.
El comportamiento durante el verano también arroja un balance positivo. Desde el cierre del 1 de julio, cuando los títulos se situaban en 15,16 libras, la cotización ha avanzado algo más de un 8%. La mejora se ha acelerado en las últimas sesiones: Zegona acumula seis jornadas consecutivas al alza y ha ganado cerca de un 13% en apenas dos semanas, si bien, la trayectoria no ha sido lineal.
Después de alcanzar un máximo histórico de 18,84 libras en mayo, la acción entró en una fase de corrección y llegó a caer hasta 14,24 libras a finales de julio. Desde ese mínimo, sin embargo, ha recuperado aproximadamente un 15%, reduciendo su distancia respecto al máximo anual a alrededor del 13%.
El mercado está valorando principalmente la evolución operativa de Vodafone España, el único gran activo de Zegona. Los resultados presentados el 15 de julio mostraron el tercer trimestre consecutivo de crecimiento de los ingresos. La facturación aumentó un 2%, hasta 916 millones de euros; el EBITDA creció un 5%, hasta 465 millones; y el EBITDA después de arrendamientos avanzó un 3%, hasta 324 millones.
La mejora se extendió al negocio comercial y a la generación de caja. Vodafone España cerró el trimestre con 2,59 millones de accesos de banda ancha, 22.000 más que un año antes, y 12,86 millones de líneas móviles, con un crecimiento interanual de 345.000. El flujo de caja operativo alcanzó los 204 millones de euros, con un margen superior al 22%, mientras la deuda neta cayó un 11%, hasta 3.200 millones, y el apalancamiento se redujo a 2,33 veces. Resultados de Zegona del primer trimestre fiscal.
A estos resultados se suma la refinanciación de 3.700 millones de euros de deuda, que permitirá ahorrar alrededor de 60 millones anuales en intereses y extender los vencimientos más allá de los próximos cinco años. Además, la operación reduce el coste financiero de la compañía en un momento en el que Vodafone España también está aumentando ingresos y clientes.
Los analistas mantienen una visión favorable. Canaccord elevó en junio su precio objetivo desde 21,50 hasta 25 libras por acción, al considerar que la recuperación de Vodafone España está ganando velocidad y que el regreso al crecimiento de los ingresos completa el proceso de mejora de márgenes y caja. Ese objetivo representa un potencial de revalorización superior al 50% frente al último cierre. Análisis de Canaccord Genuity.
Deutsche Bank, Canaccord y Berenberg mantienen recomendaciones de compra, con valoraciones comprendidas entre 22 y 25 libras. El consenso de analistas recopilado entre estas firmas sitúa el precio objetivo medio en 21,16 libras, alrededor de un 28,8% por encima de la cotización actual, sin ninguna recomendación de venta. Consenso de analistas.
El avance desde enero y la recuperación experimentada durante el verano reflejan así una creciente confianza del mercado en la estrategia de Zegona. Tras la primera fase de estabilización de Vodafone España, los inversores comienzan a descontar una etapa en la que el crecimiento de ingresos, la mejora del flujo de caja y la reducción de deuda pueden seguir impulsando el valor de la compañía.
