El plan de reestructuración de Volkswagen puede convertirse en una importante fuente de ahorro para el fabricante alemán. El recorte de unos 50.000 puestos de trabajo previsto hasta 2030 podría generar más de 2.500 millones de euros de ahorro anual para el grupo a partir de ese ejercicio, según las estimaciones de Bank of America (BofA).
A esta reducción de costes podrían sumarse los ahorros derivados de una eventual transformación o cierre de plantas, la simplificación de la estructura industrial y la venta de determinados activos y participaciones. En este contexto se han intensificado en las últimas horas los rumores sobre el futuro de Seat, aunque Volkswagen no ha comunicado ninguna decisión que ponga en cuestión la continuidad de la marca española.
BofA ha valorado positivamente el acuerdo alcanzado por unanimidad por el consejo de supervisión de Volkswagen para aprobar el denominado ‘Future Plan 2030’. Para la entidad financiera, el respaldo al plan demuestra que el fabricante alemán cuanta con capacidad suficiente para avanzar en una profunda reestructuración pese a la complejidad de su estructura de gobierno y a las complejidades para acordar y ejecutar ajustes de plantilla con los representantes de sus trabajadores.
La hoja de ruta contempla 135.000 millones de euros de inversión en capital e investigación y desarrollo entre 2027 y 2031, al mismo tiempo que persigue una reducción de costes y una simplificación de las estructuras corporativas.
El principal coste del ajuste será laboral. Volkswagen prevé reducir unos 50.000 empleos en todo el mundo hasta 2030, una cifra que elevaría a alrededor de 100.000 los puestos de trabajo afectados por los distintos procesos de ajuste previstos por el fabricante.
Bank of America calcula que los costes brutos asociados a la reestructuración podrían alcanzar los 10.000 millones de euros, aunque considera poco probable que todo ese importe se contabilice durante 2026.
Una parte de las salidas podría producirse además mediante jubilaciones anticipadas, lo que permitiría distribuir el impacto económico del proceso entre varios ejercicios.
Cuatro fábricas afrontan la incógnita de qué producirán después de 2030
Más allá del ajuste de plantilla, BofA pone el foco en la situación de cuatro fábricas europeas de Volkswagen que todavía no tienen garantizada una asignación competitiva de nuevos productos: Emden, Zwickau, Hannover y la planta de Audi en Neckarsulm.
Los modelos que actualmente se fabrican en estas instalaciones dejarán de producirse entre 2031 y 2034, según ha confirmado el propio grupo. Volkswagen tendrá por tanto que encontrar nuevos usos para estas plantas dentro de su futura estrategia industrial.
Entre las alternativas que se manejan figuran nuevos proyectos industriales, incluida producción vinculada al sector de defensa, y la fabricación de vehículos desarrollados por las empresas conjuntas que Volkswagen mantiene en China.
El grupo alemán tiene previsto definir su concepto definitivo de producción europea antes de finales de junio de 2027. Las cuatro fábricas suman actualmente unos 40.000 trabajadores, por lo que BofA considera que su futuro podría traducirse en nuevos ajustes laborales más allá de 2030 si no se concretan nuevas cargas de trabajo.
El calendario con el que Volkswagen registre las provisiones asociadas a la reestructuración también puede ser relevante para sus cuentas. BofA considera que el hecho de distribuir parte de estos costes en ejercicios posteriores podría tener un efecto positivo sobre los resultados y el dividendo de 2026.
Pese a la magnitud del ajuste, Bank of America mantiene su recomendación de compra sobre las acciones de Volkswagen. La entidad considera que el acuerdo alcanzado demuestra que el fabricante alemán es capaz de ejecutar una reestructuración profunda y cree que el mercado todavía no refleja completamente la posibilidad de que el grupo alcance su objetivo de obtener un margen operativo del 9% en 2030.
BofA mantiene un precio objetivo de 92 euros para las acciones preferentes de Volkswagen, frente a los 76,36 euros a los que cotizaban cuando se elaboró el informe. Esto supone un potencial de revalorización del 20,5%.
El banco considera además que Volkswagen sigue siendo una de las compañías automovilísticas cotizadas más baratas a nivel mundial, con una valoración equivalente a aproximadamente cuatro veces los beneficios estimados para 2027 y 2028.
